С либеральной точки зрения

Экономику оценили

Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service повысило предельное значение рейтинга для российских облигаций в иностранной валюте до инвестиционного. Это важное событие для российской экономики комментирует главный экономист ИК «Тройка-Диалог» Евгений Гавриленков.

Пока рейтинг России повысило только одно агентство. Тем не менее, это исторический рубеж. При этом надо учитывать тот факт, что рынок давно уже оценил Россию более высоко, чем рейтинговые агентства. Например, российские государственные долговые бумаги уже торговались на международных рынках на уровне инвестиционного рейтинга. В последние месяцы в России также наблюдался и рост индекса фондового рынка. Примечательно, при этом, что в третьем квартале это происходило на фоне, с одной стороны, оттока российского капитала, а с другой – притока капитала иностранного. Это означает, что иностранные инвесторы уже оценили нашу экономику как весьма привлекательную для вложений.

В этом смысле повышение рейтинга было вполне ожидаемым. Неожиданно то, что это произошло именно сейчас и сразу на две ступени. В то же время одно из рейтинговых агентств четко заявило, что до выборов не собирается повышать инвестиционный рейтинг России. Но, как отметили представители Moody’s, не взирая на предвыборный сезон, у них нет сомнений в том, что независимо от исхода парламентских выборов Россия будет продолжать рыночные реформы, что гарантирует бесперебойное обслуживание государственного долга, который к тому же сократился примерно до 33% ВВП. Сейчас у России очень хорошие макроэкономические показатели. Наблюдаются высокие темпы роста, профицит бюджета, что действительно свидетельствует об очень неплохом состоянии российской экономики.

Кроме того, следует отметить, что Россия накопила существенные золотовалютные резервы. Золотовалютные запасы Центрального банка находятся сейчас на уровне 62 млрд. долларов. Финансовый резерв Министерства финансов (а это тоже несколько миллиардов долларов) в следующем году будут преобразован в стабилизационный фонд. Так что при любом исходе событий, даже при резком ухудшении мировой конъюнктуры на нефтяном рынке, Россия все равно сможет поддерживать макроэкономическую стабильность, хотя бы в течение года. А за это время, если в экономике что-то, не дай Бог, изменится к худшему, рейтинг может быть понижен.

Может возникнуть вопрос, реагируют ли западные инвесторы на развитие конфликта вокруг компании «ЮКОС». Думаю, что для них эти события не столь существенны. Во-первых, конфликт пока не распространился на другие компании. Во-вторых, для иностранных инвесторов, особенно тех, кто захотят прийти в Россию с прямыми, а не портфельными инвестициями, проблема нашего прошлого, а именно, легитимности собственности, не имеет значения. Они вряд ли в массовом порядке будут покупать существующие предприятия. Иностранные инвесторы, скорее всего, будут вкладывать деньги в строительство и развитие новых объектов (из действующих привлекательными для иностранных инвесторов могут быть, в основном, наши сырьевые компании). В обрабатывающей промышленности, в сфере услуг речь, скорее всего, будет идти о реализации новых проектов, по образцу того, который осуществляет сейчас «Ford». Соответственно, и фондовый рынок на эти события никак не реагирует.

Комментарии