Вторая волна кризиса: шоковые сценарии на 2016 год могут стать базовыми. 
ЦБ ждет продолжения рецессии, Минфин призывает готовиться к непростым временам

Листая прессу

Ольга Кувшинова

Среднегодовая
цена нефти в $35 за баррель, спад экономики еще на 2–3%, продолжение
инвестиционного спада, медленное снижение инфляции – до 7% к концу 2016 г.,
падение реальных зарплат сопоставимыми с 2015 г. темпами (за январь – октябрь
2015 г. почти 10%) при росте безработицы – таковы параметры рискового сценария
ЦБ на 2016 г. «Последняя динамика нефтяных цен говорит о том, что актуальность
этого сценария возросла», – заявила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина.

Цена барреля
в 2016 г. может опускаться до $30, низкие цены скорее всего будут доминировать
весь год, сообщил в субботу министр финансов Антон Силуанов, призвав готовиться
к непростым временам. Если цена нефти опустится ниже $35 за баррель, возможно
новое снижение ВВП, согласен бывший министр финансов Алексей Кудрин,
предупреждавший в 2008 г. о предстоящих «семи тощих годах» (цитата по «РИА
Новости»).

За неделю
после саммита ОПЕК, участники которого, по сути, договорились о неограниченной
добыче нефти, баррель Brent подешевел на 14%, цена пробила отметку в $40; в
пятницу, 11 декабря, на спот-рынке торги закрылись на $36,8. Российский сорт
Urals подешевел до $35,74 за баррель. В ноябре 2015 г. добыча стран – участниц
ОПЕК достигла трехлетнего максимума – 31,7 млн баррелей в сутки при квоте в 30
млн. Картель не захотел ограничивать добычу в отсутствие аналогичных действий
со стороны других, не входящих в ОПЕК нефтеэкспортеров, в том числе России,
нарастившей в 2015 г. добычу на 1,4%. Из-за низкой цены запасы нефти в странах
ОЭСР достигли максимума с 1984 г. В 2016 г. снятие санкций с Ирана может
увеличить поставки еще на 0,5–1 млн баррелей в сутки. По прогнозу
Международного энергетического агентства (МЭА), предложение нефти будет превышать
спрос весь 2016 год, ее запасы в хранилищах продолжат расти. В хранилищах США
почти не осталось места: к среде конгресс США может отменить 40-летнее эмбарго
на экспорт нефти (см. статью на стр. 12).

На какое-то
время цена нефти может провалиться до $20 за баррель, прогнозирует Goldman
Sachs. Никто не собирается отдавать долю рынка, мощностей для хранения все
меньше и провал цен до $20 на некоторое время вполне ожидаем, согласен
федеральный чиновник.

Еще один из
рисков – возможность девальвации в Саудовской Аравии, мировом лидере по добыче
нефти, вынужденной идти на огромные траты валютных резервов и бюджетный дефицит
свыше 10% ВВП, указывает главный экономист российского офиса Bank of America
Merrill Lynch Владимир Осаковский.

Пока это не
базовый сценарий – подстройка страны к новому уровню цен произойдет за счет
сокращения бюджетных расходов, считает он: «Но если девальвация произойдет, для
Саудовской Аравии уровень цен на нефть станет гораздо менее важен».

Проверка реальностью

По расчетам
Минфина, снижение среднегодовой цены до $40 за баррель в 2016 г. увеличит
бюджетный дефицит до 5,2% ВВП, резервный фонд исчерпается за год почти
полностью. По прогнозу Минэкономразвития, при такой цене нефти экономика
сожмется еще на 1%, среднегодовой курс доллара составит 72,6 руб., спад
реальных зарплат и доходов продолжится.

Подогрев цен

Спад цен на
нефть ослабляет рубль, подогревает инфляцию и инфляционные ожидания, а
воспользоваться благоприятной частью внешней конъюнктуры Россия в полной мере
не может: эффект от снижающейся мировой продовольственной инфляции будет
сдерживаться из-за эмбарго на импорт продовольствия, пишет ЦБ. Регулятор в
пятницу оставил ключевую ставку на уровне 11%. Если нефть задержится на $40 за
баррель, за весь 2016 год ЦБ может снизить ставку на 1,5 п. п., ожидает
Олег Кузьмин из «Ренессанс капитала»; пауза может затянуться на весь год, не
исключает Наталия Орлова из Альфа-банка.

Но пока
более вероятен базовый сценарий с ценой нефти $50 за баррель, заявила в пятницу
Набиуллина. На совещании у премьера бюджет-2016, сверстанный исходя из $50 за
баррель, тоже решили не корректировать (см. статью на стр. 04).

Консенсус
Bloomberg на 2016 г. – $55,5 за баррель, среднегодовую цену ниже $50 ожидают
только 5 из 27 аналитиков.

В I квартале
начнется плавное восстановление цен на нефть – почти до $50 за баррель к
середине года, ожидает ЦБ: росту поможет снижение добычи стран вне ОПЕК из-за
почти 20%-ного сокращения инвестиций в разработку и нефтедобычу. Спад сланцевой
добычи продолжится, ожидает Осаковский, на фоне сохранения роста спроса рынок
сбалансируется на уровне $50 за баррель. В ближайшие два года нефть останется в
ценовом коридоре со средним уровнем $45 за баррель, ждет партнер RusEnergy
Михаил Крутихин.

Ожидать
роста цены нефти выше $50 за баррель вряд ли стоит, считает замминистра
финансов Максим Орешкин: «Нефтяная отрасль меняется структурно, и через 15–20
лет может оказаться, что столько нефти [мировой] экономике не нужно». По его
оценкам, в ближайшие лет семь цена нефти будет колебаться в коридоре $40–60 за
баррель.

Год стресса

Даже при $50
за баррель в 2016 г. экономика продолжит сокращаться – еще на 0,5–1%,
прогнозирует ЦБ (прогноз Минэкономразвития – +0,7%). В этом сценарии ЦБ ждет
восстановления реальных доходов и потребления не ранее 2018 г. Аналогичные
прогнозы – продолжение спада экономики при цене $50–53 за баррель – у МВФ и
Всемирного банка.

По итогам
III квартала ситуация в экономике лучше ожиданий, отмечает ЦБ в докладе; спад в
2015 г. составит 3,7–3,9% вместо ожидавшихся 3,9–4,4%, сообщила Набиуллина. Но
говорить о начале восстановления пока нет оснований: потребление пикирует, спад
реальных зарплат в октябре превысил 10%, реальные доходы падают 12 месяцев
подряд – такого не было с 1998–1999 гг.

Торможение
спада инвестиций в августе – октябре было обусловлено проектами в добыче, но в
ближайшие два квартала инвестиционная активность нефтяников может быть
ограничена из-за «налогового маневра», а инвестиции прочих секторов не растут
из-за неопределенности, слабого спроса и финансовой неустойчивости компаний,
пишет ЦБ. Мораторий на накопительные взносы дополнительно ограничит инвестиции,
ожидает ЦБ.

Заявления
чиновников о прохождении дна и начале восстановления вводили в заблуждение
предпринимателей и население, в результате бизнес только сейчас начинает делать
то, что должен был в самом начале кризиса: сокращать занятость, издержки и
бюджеты, считает главный экономист ПФ «Капитал» Евгений Надоршин: «Идет вторая
волна ухудшения ситуации – в том числе из-за ожиданий, которые сформировали
власти ни на чем не основанными обещаниями: люди и бизнес начинают осознавать
реальность – отсюда и рост безработицы, и урезание потребительских расходов».

 

Источник: Ведомости

Поделиться ссылкой:
0

Добавить комментарий