Цены на нефть – долгожданное снижение
Причина резкого снижения цен на нефть в значительной мере обусловлена тем, что в последние дни доллар очень сильно укрепился по отношению к евро. Поскольку нефть торгуется в долларах, то и удорожание нефти в предыдущие годы происходило как раз на фоне ослабления доллара. А когда доллар стал укрепляться, то и цена нефти последовала в обратном направлении. Так что, на мой взгляд, нынешнее снижение цен на нефть связаны с этим фундаментальным фактором. Впрочем, исследователи рынка объясняют снижение цен на нефть ростом нефтяных запасов в США, а также заявлением ОПЕК о поддержании прежнего уровня нефтедобычи. И это тоже справедливо, хотя я полагаю, что здесь речь идет скорее о текущих конъюнктурных факторах, которые накладываются на фундаментальные. Мне кажется, что гораздо более важно то, что происходит с долларом. Если он ослабнет, вновь спустившись с нынешней позиции 1,26 доллара за 1 евро до прежней отметки 1,36 доллара за 1 евро, то и нефть, скорее всего, вновь подорожает.
На российскую экономику нынешнее снижение цен на нефть особо никак не повлияет. По данным за март 2005 года, торговый профицит составил свыше 10,5 миллиардов долларов. При этом 90% доходов нефтяных компаний при цене на нефть свыше 25 долларов за баррель оседают в стабилизационном фонде и не задействованы в экономическом процессе. Поэтому после снижения цен у нас чуть медленнее будут расти резервы, чуть медленнее будет накапливаться стабилизационный фонд, и все.
Единственное, на что будут израсходованы деньги из стабилизационного фонда – досрочное погашение долга в 15 миллиардов долларов Парижскому клубу. Все же остальные проекты растаскивания фонда, столь бурно обсуждавшиеся в этом году, скорее всего, не воплотятся в нынешнем году, но частично могут уйти в расходную часть бюджета будущего года. Поскольку средства, накопленные в стабилизационном фонде в результате высоких цен на нефть, пока толком не размещены, то досрочное погашение долгов – максимально правильное использование этих денег. Даже если бы средства стабилизационного фонда и были размещены на мировом рынке капитала, все равно, досрочное погашение долга выгодно – хотя бы в силу разности между процентными ставками. Так что погашение долга Парижскому клубу – очень позитивный фактор для экономики. Расчеты показывают, что, во-первых, этот шаг приведет к существенной экономии расходов по обслуживанию долга. Во-вторых, когда население страны сокращается, причем довольно высокими темпами – примерно на 0,5% в год, а порой даже быстрее, на 600-700 тысяч человек ежегодно, то получается, что чем дольше затягивается выплата внешнего долга, тем большая нагрузка перекладывается на последующие поколения, где доля пенсионеров будет устойчиво возрастать.
Но даже после досрочного погашения долгов, нынешний запас денег в стабилизационном фонде, скорее всего, останется примерно на том же уровне. Просто его пополнение в будущем будет менее интенсивным. Судя по всему, цены на нефть останутся примерно такими же, как сегодня, т. е. как их и закладывает в свои планы правительство. Пока я не вижу факторов, которые могли бы привести к обвалу нефтяного рынка. Спрос на нефть по-прежнему большой и продолжает расти со стороны Китая, Индии и всего азиатского региона. Получается, что чем больше экономика региона, в первую очередь Китая, где каждый год рост составляет 8-9% ВВП, тем больше требуется всевозможных ресурсов в номинальных объемах, в том числе и нефти. Так что пока спрос на нефть будет продолжать расти быстрыми темпами, а потому цены вряд ли снизятся.
Впрочем, если стоимость нефти, дай Бог, упадет до 20-ти долларов за баррель, то все будет по-другому. В долгосрочном плане для российской экономики, чем ниже будет цена на нефть, тем лучше. Если бы нефть стоила 20-ть долларов за баррель, и ее цена держалась на таком уровне и ниже лет пять-семь, на нашу экономику это оказало бы самое благотворное действие, поскольку бы стимулировало продолжение реформ. Пока же конъюнктура по-прежнему благоприятна настолько, что не вызывает беспокойства, а соответственно – не стоит ждать и реформаторских порывов.